制糖业春天或提前到来

分析师预计广西减产的幅度可能将大于前期糖协公布的180万吨，达200万吨，则全国减产250万吨，同比下降17%。分析师预测08/09榨季全国食糖产量大致为1250万吨，消费量为1420万吨，再考虑上榨季可能结转的陈糖和今年已经实现的收储，则供需或有小幅不足。同时，09/10榨季广西甘蔗的收购价格可能被调低，播种面积下降的概率较大，对远期糖价的推升作用更大。

另外，国际糖业组织（ISO）曾预期08-09制糖年全球食糖产量将下降3.8%，仅能达到1.6226亿吨，全球食糖市场将出现360万吨的供给缺口。不过，由于印度的食糖产量降幅可能会远远超过先前的预期，海通证券分析师判断本制糖年全球食糖市场的供给缺口很有可能大于先前的预期，这将成为中期内国际糖价上涨的充足理由。

国信证券也认为，制糖业最坏的时刻基本已经过去，糖企亏损情况将在09年1季度得到改善。不过，分析师指出，在持续低于成本的糖价下，制糖行业将极有可能在2009年开展一轮残酷的洗牌，生产成本高、资金紧张的糖企将不得不收缩产能、缩减投资，甚至面临退出行业的局面。由于蔗糖业主要采取订单作业，缺乏实力的糖企退出市场时必将影响到种植农民的利益，为了避免这种情况的发生，地方政府很有可能会介入市场，帮助那些具有资金优势、成本优势的制糖企业进行行业整合，以较低的价格收购过剩的产能和被抛弃的甘蔗。这将有利于处于行业龙头地位的制糖企业扩充自身的实力以及影响力，以更加殷实的基础迎接下一个周期的来临。

个股方面，海通证券分析师建议关注南宁糖业和中粮屯河。由于产量更高，南宁糖业的盈利对糖价更敏感；而中粮屯河还有番茄酱业务，所以盈利的稳定性更强。

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