小摩瑞信增持江铜巴克莱买入紫金

5月以来瑞银、摩根大通和瑞信多次出手增持江西铜业(600362)H股，英国巴克莱银行和旗下的巴克莱投资多次增持紫金矿业(601899)，是否是看到了金属原材料行业业绩近期有好转的趋势？而昨日A股市场有色金属涨幅居前的除了黄金股就是铜业股了，似乎也佐证了这个观点。昨日，大福证券分析师刘博洋认为，投行选择江西铜业是一种保守的投资策略，事实上反映了海外机构投资者对于中国经济前景的微妙心态。

国外投行纷纷调高江铜评级

5月以来，江西铜业H股成了海外投行热捧的对象，摩根大通和瑞信多次出手。动作最大的当属摩根大通，他们5月11日以11.25元的均价购入939.5万股，15日进一步增持261.8万股，持股比例达到7.15%。瑞士信贷也在5月8日和11日的两次动作中，一共购入了1247.7万股，让自己的持股比例达到5.41%。该股股价也是一路上场，从4月30日至21日这半个月里，从9.10元涨到11.70元，涨幅超过33%。其他中资金属股走势也不俗，纷纷跑赢恒生指数。

市场对江西铜业以及相关中资金属股的盈利预期与目标价格也纷纷做出调整，在5月14日麦格里银行的报告中，对江西铜业今明两年盈利预测为上涨49%及19%，目标价从7.20元上调到11元，调升了53%，至11港元；对于该股的评级也从原来的“弱于大盘”调整为中性。麦格里报告中给出的理由是，近期公司收入有上调风险，不过其对于中国资金推动的经济复苏能否持续表示谨慎。

而里昂银行更为激进，把江铜的评级直接由“沽售”上调至“跑赢大市”，目标价从6.9元上调到了13.2元。另外，该行也调整了对其他一些中资金属与原材料个股的评价，中铝目标价由3.5元升至6.1元；兖煤由6.3元升至7元。

与铜业类似的是黄金股，4月中旬以来巴克莱银行3次出手紫金矿业，共增持16912万股，占股升到9.21%。

投行选择江铜因趋于保守？

尽管市场认可金属行业处境有所好转，但这些评级显示出对于前景还远说不上乐观。投行纷纷出手江西铜业，在大福证券分析师刘博洋看来，是一种谨慎保守的投资策略。

刘博洋指出，5月以来市场对有色金属股的重视都体现在了江西铜业这一只个股上，中铝虽然受到了影响，但总的来说关系不大。出现这种情况的根源还是中国的供需状况，因为其他有色金属都产能过剩，只有铜需要进口。外资投行选择江铜，其实是一种比较保守的投资策略。

在目前世界经济的环境里，中国是最好的增长区域了，投资中国要强于投资其他区域的其他产业。不过4月份公布的各种数据并不乐观，投行对于世界经济复苏的信心，甚至也包括对于中国宏观经济近期好转的信心，都打上了一个不大不小的问号。比起其他行业，目前市场可确认的是铜业已处于历史低点。

国内券商认为铜上涨动力不足

增仓江铜反映出的市场心态相当复杂，一方面对于经济前景有一种恐惧心理，但同时各国央行支持经济的措施幅度又很大，给投资者多多少少带来一点希望，让他们愿意投资股市。不过从经济数据来看，今年基本面方面可能难有起色，此时投资江铜，算是最稳健的打算。另外，江铜的产金量虽然比不上紫金矿业，但仍然能够起到一定的保险作用，经济一旦出现很坏情况，江铜的跌幅也不会太大。联系到昨日有色金属涨幅居前的除了金便是铜，更可以说明市场信心的不足。

因此，刘博洋认为，增持铜业不会是一种中短期的投机。从5月3日至今，铜价基本没有变动。长城证券分析师耿诺表示铜价继续上涨的动力不足。而在目前的经济情况下，需求方面并没有产生明显的好转，虽然现在铜管开工率已经逐渐上升。耿诺认为，在A股市场上，由于有色金属股前期涨幅比较大，目前需求又没有全面回暖，短期该板块振荡可能性比较大。

本报记者　黄睿敏

注解：(L)-好仓，(S)-淡仓，(P)-可供借出的股份

JPM organChase：摩根大通

Credit Suisse G roup：瑞士信贷

Barclays PLC：英国巴克莱银行

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