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医药行业盈利增速有所下降增持-【新闻】

发布时间:2021-05-28 18:18:33 阅读: 来源:网桥厂家

医药行业:盈利增速有所下降 增持

从2012年三季报来看,医药板块整体收入增长良好,利润增速大幅低于收入增长,主要来自三项费用率,尤其是营业费用率的上升,上市公司整体的盈利增长性差于整个行业,其中还在于投资收益的大幅下降;经营性现金流量同比好转的迹象明显,负债率总体变化不大,而营业周期有所拉长。

从各个子行业来看,原料药子行业拖了整个上市公司的后腿。量价齐跌,去库存化仍在进行当中;化学制剂子行业受到限抗的因素影响比较大,另外,由于营销渠道政策的变化,高开票现象以及自己培养扩充销售队伍导致营销费用增长较快;生物制品公司的现金流改善不太明显,同时资产周转率有待提升;中药子行业表现最为平稳,增长良好,相对来说财务费用占比较高;医疗器械子行业收入增长较快,但三项费用率都有所增加,现金回笼相对较慢,行业多采取更宽松的回款来促增长;医疗服务子行业,负债率低,主营占比突出,由于扩张快导致收入增长迅速,同时也带来费用率的提升,后续看规模化经营能不能转化为盈利能力的提高;医药商业收入增速较为可观,商业龙头的集中度在进一步提升,但是毛利率的降低影响了净利润,商业扩张对现金的渴求导致经营活动产生的现金流净额仍为负值,-8.3亿元,但是同比改善了74%,负债率提高了1.6个百分点至60.4%,未来随着龙头公司在行业内的份额提升,毛利率和现金流状况均可得到改善。

截止到2011年11月5日,一年以来上证综指下跌了15.77%,而申万医药指数却只下跌了6.28%,跑赢了大盘接近10个百分点。整个三季度上证综指下跌了1.65%,而申万医药指数则上涨了5.94%,近半年来持续跑赢大盘。

基于整体医药行业在与其他行业对比中,存在着业绩稳定向上的特征,在弱市当中,我们仍然维持对行业的增持评级。

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